放大杠杆创造交易价值 行业指数分级基金渐成气候
摘要：从房地产行业指数、资源指数，到医药指数、有色指数分级基金，今年来行业指数分级基金渐成气候。 从目前实际运行情况来看，分级基金投资者以交易型为主，希望通过对市场的准确判断来放大投资收益。 行业指数分级基金扩容 昨日，国泰国证医药卫生行业指数分级和基金信诚中证800有色指数分级双双进入发行期。
在业内人士看来，单一行业指数的判断难易程度，远远低于复合指数或市场整体指数，这既利于投资者交易，也优于其他分级基金。
从房地产行业指数、资源指数，到医药指数、有色指数分级基金，今年来行业指数分级基金渐成气候。
从目前实际运行情况来看，分级基金投资者以交易型为主，希望通过对市场的准确判断来放大投资收益。在业内人士看来，单一行业指数的判断难易程度，远远低于复合指数或市场整体指数，这既利于投资者交易，也优于其他分级基金。
#re# 行业指数分级基金扩容
昨日，国泰国证医药卫生行业指数分级和基金信诚中证800有色指数分级双双进入发行期。而与此同时，信诚中证800医药指数分级基金发行日期还剩最后一周。
信诚医药分级、信诚有色分级拟任基金经理吴雅楠对此指出，若某一行业股票走势被广泛认可，选择相应的行业指数基金，是一种很好的投资方法。特别是当市场处于震荡市时，充分利用分级基金的独特结构化分级，从而给投资者创造交易性投资机会。
值得注意的是，医药、有色金属行业均面临难得的投资机遇。信诚医药分级跟踪中证800制药与生物科技指数，该指数今年前七个月涨幅达27.13%，超越同期上证综指39.26%。长期来看，从2005年初至今年7月底涨幅更是同期大盘的9.5倍。对此，吴雅楠指出，在人口老龄化和医疗改革深化的背景下，医药板块长期看好；而初始杠杆为2倍的信诚医药B更提供了投资医药的杠杆工具产品。
对于信诚有色分级基金而言，该基金跟踪中证800有色金属指数，分离出两类基金份额：信诚有色A份额与B份额，其中A份额的约定年收益率为一年期银行定期存款年利率（税后）＋3.2%，适合稳健投资者；B份额初始杠杆为2倍，在指数上涨时可有效放大收益，适合风险承受能力较强的投资者，从而满足不同投资者需求。
吴雅楠指出，目前有色金属板块估值已到历史低位，配置价值凸显。若有色板块出现结构性机会，可逢低吸纳。而作为宏观经济风向标的资源板块中的有色金属行业，更具有强波动性。当市场出现上涨行情时，有色金属板块能迅速反弹，更加助长了信诚有色B份额的杠杆特征，从而为投资者提供了一个波段操作、杠杆投资和套利交易的有效工具。
利用外加杠杆放大收益
对于行业基金而言，由于投资范围有限，基金经理大多只能在投资仓位上进行调解，以换取相对行业指数的超额收益，而很难发挥选股能力优势。而行业指数基金的吸引力在于操作的透明性以及对市场走势反映的快速性。由于指数型基金产品的股票仓位一直持续维持于较高水平，在行业牛市来临时，指数型产品的涨幅跟上指数的概率更大，反映更快。
因此，对于行业投资基金而言，行业指数基金有着一定的优势。如果投资者有经验判断某一行业股票的走势，适当选择行业指数基金，是一种不错的投资方法。不过，行业指数的涨幅未必能够高于行业内股票的涨幅，简单的行业指数基金对投资者而言的实际吸引力不大。
#ad# 对此，摩根士丹里华鑫基金规划发展部王峰认为，可适当发展系列化分级型行业指数基金，以在市场处于震荡或熊市时，利用外加杠杆放大作用而使收益大幅波动，给投资者创造交易价值。
在其看来，从目前实际运行情况来看，分级基金投资者以交易型为主，希望通过对市场的准确判断来放大投资收益，单一行业指数的判断难易程度，远远低于复合指数或市场整体指数，更利于投资者交易，所以成交量和受欢迎程度，会优于其他分级基金。
当然，分级型行业指数基金也有一定风险，由于行业风险不可回避，所以在市场下跌时，投资者只能以赎回应对，而难以借助基金经理在资产配置上的经验。因此，分级型行业指数基金可能在一定程度上更适合较为成熟的投资者。［络 王臻儿］