放储低价成交终止白糖反弹势头
摘要： 本周华商储备中心放储食糖25.74万吨，竞拍历时8个小时，最终全部成交，最高价7010元/吨，最低价6430元/吨，成交均价6844元/吨，低于此前市场预期。低于7000元的成交价反映出下游接货需求似乎并未如市场预期那么强烈，这不但止住了近期白糖借助农产品干旱因素反弹的步伐，也将成为短期内引导糖价运行的重要风向标。 尽管隔夜外盘反弹劲头依旧，但受到放储成交价偏低的影响，周三郑糖走向明显偏弱，最终主力合约收跌23个点，上周开始的一轮反弹也告
本周华商储备中心放储食糖25.74万吨，竞拍历时8个小时，最终全部成交，最高价7010元/吨，最低价6430元/吨，成交均价6844元/吨，低于此前市场预期。低于7000元的成交价反映出下游接货需求似乎并未如市场预期那么强烈，这不但止住了近期白糖借助农产品干旱因素反弹的步伐，也将成为短期内引导糖价运行的重要风向标。
尽管隔夜外盘反弹劲头依旧，但受到放储成交价偏低的影响，周三郑糖走向明显偏弱，最终主力合约收跌23个点，上周开始的一轮反弹也告一段落。
加上本轮拍卖的25万吨，截至5月底国储2010/2011榨季已经累计投放食糖102万吨，但仍低于去年同期的121万吨。自2009/2010榨季以来，国家已经连续进行了13次食糖储备投放，每次数量虽有所不同，但成交价格基本上节节攀升，今年2月份的拍卖成交均价更是攀升至7424元/吨的历史最高。从竞拍主体限制来看，本榨季全部限制在食品加工企业，体现出国家将储备糖直接输送至下游，防止中上游囤积的意图明显。
另外，与上一榨季放储进程不同的是，本榨季五次放储交易都持续了8个小时的交易时间上限，而从成交价格来看第二次和第五次的成交价都低于现货价。
由于主产区糖厂提前兑付7000元/吨二次联动蔗款，没有糖厂愿意将现货售价主动调低到这个水平以下，特别是在当前产区供应相对垄断的时期。于是部分市场人士担心国储卖糖是为了打压糖价，然而笔者认为时隔三个月后国家再次投放储备糖，调控的直接目标应该是增加短期食糖供应，而不是为了打压价格。
这一轮期货糖价率先走低之后，主产区现货价格并没有随即跟进，广西南宁现货糖价长期维持在7100元/吨上下。现货基差长期维持高位，产业中下游进货放缓导致库存相对薄弱，而预期三季度形成重要供应力量的进口加工糖当下还不够多，这时候投放部分储备糖可以弥补此段时间的供应，与后续上市的进口糖在时间上形成对接，可确保即将到来的消费旺季糖价运行更为平稳。同时料5月之后食糖进口和待加工量大增，此次抛储可为加工糖腾出仓储空间。
另外，本榨季淀粉糖等产品替代白糖已经是不争的事实，然而这种替代作用究竟有多大，即将到来的夏季消费刚性需求怎么衡量是真正困扰市场的不确定因素，用这次量并不算太大的拍卖作为检验下游市场接货意愿的试金石，明确市场供需松紧程度也恰是本轮放储的一大意义所在。
放储过程虽未公开，但据业内参与交易人士了解盘中竞价并不活跃，最低价远低于当前现货也反映出下游接货意愿并不算强，在两大可乐和冰激凌生产商纷纷更改配方转向淀粉糖消费的情况下，市场预期的“旺季消费”或许也要大打折扣，而本轮糖价的反弹可能也会就此结束。